近期，纽曼思健壮食物控股有限公司（简称“纽曼思”）更新招股仿单，拟向港股倡导抨击。以2019年进口造品DHA原料成立的DHA产物零售代价计，纽曼思以17.3%的份额位列第一。如能胜利通过港交所聆讯，纽曼思将成为“DHA第一股”。

　　纽曼思近年事迹不变增进，但也存正在紧张依赖进口DHA产物及供应商过于鸠合的危险。目前，进口DHA产物盘踞纽曼思八成以上收益，但因为没有自有工场，纽曼思只可依赖几大供应商采购商品。受中美生意摩擦及合税上涨影响，纽曼思采购本钱水涨船高，恐影响其利润水准。

　　为降低盈余水准，纽曼思策划通过收购澳大利亚或新西兰工场的形式进军羊奶粉市集，但正在业内看来，目前中国羊奶粉市集比赛激烈儿童装，龙头企业都正在加紧组织，海表工场正在华举办婴幼儿奶粉配方注册难度增补，纽曼思要正在羊奶粉市集分一杯羹“有点难”。

　　2019年4月往后，纽曼思已3次向港交所提交招股书。最新招股书显示，纽曼思的汗青可追溯到2002年创建的乳健国际，当时重要正在上海区域从事若干海表婴儿奶粉品牌的零售署理，之后又开首斟酌DHA（藻油）产物。

　　2007年，纽曼思不再从事进口婴幼儿奶粉署理，静心拓荒本身品牌产物，并于同年推出首个DHA产物系列，尔后其生意渐渐扩展到益生菌、维生素、多维养分素及藻钙等品类，对准母婴消费群体。

　　纽曼思近年来事迹接续增进。2016年-2020年上半年，收益划分为0.96亿元、1.08亿元、1.27亿元、1.77亿元、1.12亿元；期内溢利划分为1477万元、1758.9万元、3555.6万元、4801.5万元儿童装、4003万元。

　　从收益组成来看，DHA平昔是纽曼思的支柱生意，占比从2016年的71.7%上升到2020年6月底的86.7%；益生菌为第二大生意，收益占比已从2016年的18.1%降低到11.6%，第三大生意维生素收益占比也从9.8%降低到1.1%。

　　而正在纽曼思DHA生意中，进口造品DHA产物的收益占比正在逐年增补，从2016年50.5%增进到2020年6月底的83%；国内加工DHA产物的收入占比则从21.2%逐年降低到3.7%。纽曼思声明称，因为市集多数以为进口DHA产物的品德较佳，自2019年起，加入了更多精神举办施行。

　　官网讯息显示，纽曼思所售国内分装系列DHA藻油软胶囊成人30粒装售价258元、儿童30粒装售价为159元，同规格进口系列成人装售价289元、儿童装189元。对待进口产物和国产产物的区别冰封娱乐网官网，纽曼思官方客服8月11日回复称，两者原料均来自美国帝斯曼，进口系列DHA含量更高极少冰封娱乐网官网DHA龙头纽曼思欲港股上市进军羊奶粉市集“有点难”。

　　假使身正在DHA市集龙头名望，但纽曼思并没有本身的工场，而是依赖代工贴牌，因而埋下诸多隐患。纽曼思正在招股书中指点，因为供应商过于鸠合，若供应浮现任何欠缺或延迟，也许对生意及经交易绩形成宏大影响。

　　招股书显示，纽曼思自2013年起从供应商A（官网显示其原料采购自美国帝斯曼）采购进口造品DHA，2016年-2020年上半年，划分盘踞总采购额的53.4%、45.5%、38.6%、56.1%、61.7%。遵循弗若斯特沙利文告诉，2018年按产量及代价计，该供应商临盆中国逾50%的DHA原资料及造造品。

　　就益生菌产物而言，纽曼思原资料采购自丹麦（产物包装讯息显示为丹麦科汉森），告诉期内划分占采购总额的19.6%、31.4%、29.8%、21%、20%。遵循弗若斯特沙利文告诉，这家丹麦公司为中国第二大益生菌原资料供应商冰封娱乐网官网。

　　截至招股书揭橥日，前五大供应商共盘踞纽曼思总采购额的约99%。纽曼思供认，公司生意财政情状及经交易绩依赖供应商的陆续产物供应及客户干系，对供应商的临盆步调及产物的驾驭有限。

　　其它，国际生意境况的纷乱多变也给紧张依赖美国造品DHA原料的纽曼思提出新的挑衅。原资料DHA（藻油）及造品DHA藻油软胶囊征收的总格表合税均为25%，因合税增补，纽曼思两家供应商自2018年12月起已划分举办了两次提价，近来一次DHA原料购置价以及DHA藻油软胶囊的购置价已降低到17.5%及最多12.8%。为处分供应商过于鸠合的题目，纽曼思称已与其他潜正在供应商举办接触。

　　招股书显示，纽曼思此次召募将用于增补品牌及产物品种、拓展发卖及分销汇集等。正在收入紧张依赖进口DHA产物的景况下，纽曼思决意进军羊奶市集。

　　目前，纽曼思已花费60万港元委聘弗若斯特沙利文深圳团队对公司引进羊奶产物举办可行性斟酌。斟酌显示，2014年-2018年，由新西兰及澳大利亚出口至中国的羊奶粉占比已从8.6%增至15.7%，中国已本钱地最大的羊奶产物买家。

　　就2019年中国市集周围而言，从新西兰、澳大利亚进口的羊奶产物划分占12.5%冰封娱乐网官网、2.5%的市集份额，品牌不领先50个；而荷兰进口羊奶粉市集份额为23.9%，且由澳优旗下佳贝艾特盘踞主导职位，因而纽曼思以为从澳新进口羊奶粉新品至中国有先发上风。

　　纽曼思董事以为，收购已与农场设置配合的潜正在主意公司较容易，可省去供应链中介人的凡是本钱。而潜正在收购主意需满意近来一年EBITDA（息税折旧摊销前利润）约500万港元至2000万港元的集体营利。截至招股书揭橥日，生意垂问已为纽曼思筛选出5家潜正在主意公司，估计用6-9个月的功夫来磋商收购事宜。倘使海表收购不行告竣，纽曼思将推敲收购一家应用新西兰或澳大利亚原资料的中国羊奶产物公司。

　　纽曼思董事称，“咱们有才干赢得中国羊奶产物的市集份额及增进中的需求”，由于羊奶产物的重要主意客户和与其现有客户类似。其它，公司已正在中国24个省份的49个都市或区域设置有用的分销汇集，改日将进一步扩展至别的95个都市及社交平台。

　　然而正在陕西羊奶粉企业一位发卖担当人看来，“羊奶粉市集前半段的赛马圈地曾经了局，从生长趋向和总量上来看，新品牌另有机遇，但到肯定周围后会不会碰到瓶颈还要查看。”目前伊利、蒙牛、飞鹤、君笑宝、合生元几大巨头均已入局羊奶粉市集，其主意都是奔着改写行业形式而来，纽曼思此时还没正式进入赛道，其羊奶生意生长将是一个比力长的流程。

　　一位进口羊奶粉企业担当人告诉新京报记者，单就经济动作而言，中资收购澳洲、新西兰羊奶粉企业难度并不大，但因为国际境况和疫情影响等成分，中国羁系部分到海表工场现场审核存正在肯定艰苦，进而增补了海表工场申请中国婴幼儿奶粉配方注册的难度。

　　据新京报记者相识，健合集团2018年收购的澳大利亚Farmland Dairy工场，至今只申请到一个系列的婴幼儿奶粉配方注册。而纽曼思招股书中所列的5家潜正在收购标的中，有3家正在2018年的中国市集拥有率为0，业内判决其尚未通过中国的配方注册。

　　乳业专家宋亮以为，目前中国羊奶粉市集比赛激烈儿童装、同质化紧张，同时龙头企业都正在加紧组织，市集鸠合度进一步降低，具有资金和发卖势力，“许多幼品牌都担当不住”。比拟之下，专业养分品有很好的生漫空间儿童装，倘使纽曼思盲目进入羊奶粉规模“很告急”冰封娱乐网官网。

　　对待潜正在收购标的是否赢得正在华注册天赋、奈何正在巨头比赛压力下告竣羊奶粉市集的突围等题目，截至发稿时，纽曼思方面尚未回应。